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为何近期的银行业危机令原本已具吸引力的美国房贷抵押证券更具有投资价值？

美国房贷抵押证券的投资吸引力一度消失多年，甚至因为美联储在疫情期间采取量化宽松政策，导致房贷抵押证券的利差在 2021 年 4 月趋近于零。一年后，联储终止量化宽松政策，并为了对抗顽强的通胀而启动一连串积极的升息动作，最终使得彭博美国房贷抵押证券指数从 2020 年 107 美元的高点，跌到去年 10 月的 85 美元谷底，相对于美国国库券与彭博美国综合债券指数的选择权调整后利差亦分别扩张至近 90 和 20 个基点。

在接下来的 3 个月中，彭博美国房贷抵押证券指数的表现开始领先其它投资级固定收益资产，因为随着市场日益期待美联储的政策利率即将到顶，投资人开始回头青睐利差具吸引力、票息接近当前利率水准的新发行房贷抵押证券。此类房贷抵押证券以接近面额的价格发行，票息利率约为 5%、6% 左右。

此外，房贷抵押证券投资人过去常面临的主要风险之一——提前还款风险如今可谓不复存在。

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