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在2013-2015年那一波中小创大牛市里，很多热门题材股一飞冲天，比如全通教育、华谊兄弟、乐视网。

特别是乐视网，当时在雪球上出现一帮“乐粉”，表现的非常狂热，如果你说乐视哪里不好，会被群起而攻之。

在上一轮牛市里，我参与过光线传媒和乐视网的炒作，总体来看赚了不少。之所以会选择光线而不是华谊，是因为我觉得作为内容公司，光线的老板王长田比较靠谱，勤勤恳恳像一头老黄牛，而华谊的老板王中军爱好太多，摊子铺得太大。

后来我认识到，作为内容公司，华谊、光线这样的影视公司往往存在大小年的问题，业绩波动巨大，长期投资价值有限，所以从那之后再也没有碰过影视股。

参与乐视网投机纯粹是凑热闹，周围的人都在吹，券商分析师也在猛推，我认识的人去了乐视网，天天在朋友圈发各种“颠覆”“生态化反”的海报，当时的氛围给人的感觉是，如果你不搞乐视网，都不好意思说自己是炒股的。

我印象最深刻的是，当时乐视网频繁召开各种发布会，每一次发布会前股价都会走一波。大牛市结束后，一切尘归尘土归土。从老贾公开道歉到融创的孙老板江湖救急，我意识到乐视网和老贾的PPT游戏玩不下去了，从此远离乐视网。

现在回过头来看，很多人在乐视网上遭受了很大的损失，老贾也因为乐视网名声尽毁，这里面有什么值得反思的地方？芒格说过一句话，牛市是很多人亏损的主要原因。

的确如此，很多投资者买股票，不是基于基本面，而是基于题材、热度，通常是越涨越买，这样很容易在牛市末期追买乐视网这样的股票。

对于企业家来说也一样，如果没有那一波中小创大牛市，也许老贾不至于头脑那么发热，也不至于四处出击，如果老贾踏实搞视频网站和超级电视，不去搞手机、体育、新能源车，也许乐视网还可以撑下去。

历史不能假设，只剩一声叹息！

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